牛熊證與窩輪比較

牛熊證與窩輪均是衍生投資工具，但引伸波幅和時間值對牛熊證價格影響較輕微，故牛熊證價格較能貼近正股 ，較少出現購買窩輪時正股升而窩輪價格不變甚或跌的情況。窩輪引伸波幅的訂定較難理解，而牛熊證價格計算透明度較高，亦較能吸引散戶。儘管如此，牛熊證有收回機制，在市況波動／牛皮時防守性不及窩輪。

牛熊證及窩輪兩者之間有些特色相當類似，但亦有分別。 以下是法巴整理的圖表，可供參考：

	牛熊證	窩輪
交易平台	第三代自動對盤及成交系統（AMS/3）	第三代自動對盤及成交系統（AMS/3）
交收時間	T+2	T+2
損失上限	購入牛熊證的金額	購入窩輪的金額
相關資產	初推時資產種類有限	資產種類較多
行使價	由發行商釐定，暫時只有價內	由發行商釐定，包括價內、貼價、價外
新發行產品時的有效期	3個月至5年	6個月至5年
強制收回機制	有。相關資產價格觸及收回價時，牛熊證會立即被收回	沒有。標準窩輪不會提早到期
引伸波幅對價格的影響	影響輕微	直接影響價格
時間值	損耗較小，財務費用佔牛熊證價格比重小	損耗較大，時間值佔窩輪價格比重大，特別是價外的窩輪
到期時結算價	若是股份牛熊證，根據於最後交易日相關資產收市價；若屬指數牛熊證，根據當月到期相應指數期貨合約的EAS價	若是股份窩輪，根據窩輪到期日前5天相關資產的平均收市價；若屬指數窩輪，根據當月到期相應指數期貨合約的EAS價

資料來源：法巴　牛熊證簡介
（http://www.bnpwarrant.com/home/cbbc_tutorial/cbbc_tutorial_c4.html）